深圳商报·读创客户端记者 张弛

近日，海信控股旗下纳真科技公司（以下简称“纳真科技”）在港交所递交招股书，花旗和中信证券为其联席保荐东谈主。

公开贵寓融会，纳真科技是一家光通讯与光一语气惩办决策的全栈式供货商，为AI算力汇注提供最要道的光通讯产物，是内行少数同期领有光模块和光芯片研发及量产技艺的企业之一。

股权方面，纳真科技IPO前，海信控股平直或通过其子公司世纪金隆曲折执有合共394,224,950股股份，约占公司已刊行股份总额的48.61%。

记者谨慎到，若纳真科技告捷登陆港股，海信控股旗下上市公司也将扩容至6家。限度现在，海信控股旗下领有5家上市公司，离别为海信视像、海信家电、三电控股、乾照光电、科林电气。

纳真科技上市前还曾阅历了多轮融资，累计融资额约达10.7亿东谈主民币。在2025年7月的最新融资中，公司的投后估值约为118.4亿港元，每股概约本钱为14.60港元。

据招股书表露，纳真科技这次IPO召募资金将用于执续参加新产物与工夫研发、扩大光模块及光芯片的产能，以及耕种所有这个词这个词产物线的自动化进度、加强业求实行及外洋市集彭胀、开展国内及外洋市集的策略投资及收购、补充营运资金及一般企业用途、扶植业务营运及增长等。

事迹方面，纳真科技近几年级迹有一定的转移波动。招股书融会，2022年至2024年，纳真科技的收入为50.43亿元、42.39亿元、50.87亿元；年内溢利为4.29亿元、2.16亿元、8949万元。2025上半年，纳真科技终了收入为42.16亿元，同比增长124%；期内溢利为5.1亿元，同比扭亏为盈。

值得谨慎的是，纳真科技事迹增长主要来自于数据中心对数通光模块的需求暴增。招股书融会，2022年到2024年以及2025年上半年，纳真科技数通惩办决策关联收入离别为32.72亿、27.37亿、36.82亿、32.82亿元，占其举座收入的比例离别为64.9%、64.6%、72.4%、77.9%。

据了解，纳真科技仍是成为了内行光模块行业龙头，且布局了光芯片和光通讯终局业务。招股书融会，以收入计较，纳真科技2024年在内行专科光模块企业中名规律五。以中国光模块收入计较，纳真科技在所有这个词专科光模块厂商中名规律三。

关于来自数通光模块的收入大幅增多，纳真科技示意开云kaiyun官方网站，这主要成绩于对东谈主工智能和云计较关联哄骗的光模块的市集需求增多。

盈利技艺方面来看，2022-2024年，纳真科技举座毛利率离别为22.1%、20.6%和17.4%，2025年上半年小幅高潮至18.7%。与此同期，公司营收主力开端数通业务的毛利率也在执续下滑。

具体来看，2022-2024年，纳真科技数通业务毛利率离别为31.2%、28.9%和25.2%，2025年上半年更是进一步下滑至22.6%，三年半时刻累计下滑了8.6个百分点。

现在，据招股书表露，纳真科技与海信集团实体签订多项执续关系往复，涵盖货品供应、物业租借、分享办事及金融办事等界限，这一配及格式不仅镌汰了公司的运营本钱，更匡助其快速对接产业链高卑鄙资源，在工夫研发、供应链雄厚性及市集拓展上获取协同上风。

不外，纳真科技在招股书中也说起本人存在客户连合的风险。2022年到2024年及2025年上半年，公司前五大客户的销售额离别占总收入的59.6%、55.8%、66.9%及68.9%。其中，向单一最大客户的销售额离别占总收入的21.9%、32.1%、23.5%及23.1%。此外，公司还靠近行业竞争加重、光芯片短期毛利率承压等风险。

对此，纳真科技示意，公司将通过拓展高端客户以优化产物结构、深切内行化产能布局漫步区域风险、工夫迭代耕种光芯片良率等要领搪塞，冷静终了盈利技艺的雄厚耕种。