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　　光大证券发布研报称，12月17日，小米集团-W（01810）举办2025年“东说念主车家全生态”相助伙伴大会开云kaiyun官方网站，中枢亮点聚拢于大模子时候冲破、全生态协同深入与盛开生态扩容。小米的AI政策是长跑而非短跑，中恒久维度。看好小米自研芯片+澎湃OS+AI基座大模子的全面布局，而“东说念主车家”生态协同将为公司翌日AI规模化愚弄提供场景泥土。保管公司“买入”评级。

　　光大证券主要不雅点如下：

　　Mimo-V2-Flash大模子：速率+老本双优，期待翌日的硬件交融与营业化发达

　　小米发布新一代基座大模子Mimo-V2-Flash，1）性能上，该模子以“309B总参数+

　　15B激活参数”的轻量化遐想，在代码才能与Agent才能的群众开源模子评测中位列Top2，中枢评测倡导越过参数目2~3倍的DeepSeek V3.2与Kimi

　　K2-Thinking，时候实力行业越过。2）时候架构上，Mimo-V2-Flash接纳5：1比例的Hybrid

　　SWA（滑动窗口提防力+全提防力）架构，固定KVCache适配主流推理框架，并搭配3层MTP推理优化，杀青2.0~2.6倍推理提速，单机婉曲量5000-15000

　　token/秒，单苦求婉曲量115-150 token/秒。3）推理效果上，

　　Mimo-V2-Flash老本与速率上风显贵，其推理速率是推理老本雷同的DeepSeek V3.2的3倍，推理老本是推理速率雷同的Gemini 2.5

　　Pro的1/20，轻视灵验措置大模子规模化落地的效果与老本痛点，为小米“东说念主车家”全场景及时交互提供中枢时候撑握。4）当今模子已全面开源，同步盛开API与体验Web，有望迷惑群众开拓者蕴蓄愚弄案例、反哺模子迭代，最终酿成“小米模子-开拓者-结尾用户”的良性轮回。

　　硬件生态：规模打底+协同破界，筑牢AI落地基础

　　当今小米已构建群众最大铺张级硬件平台，群众硬件聚拢建造达18亿台，其中手机月活用户7.4亿、IoT聚拢建造超10亿、汽车已累计委用超50万台，CarIoT已盛开30余种后装生态件，酿成“个东说念主建造+出行建造+家庭建造”的全场景硬件隐敝。该行觉得，小米硬件结尾的规模上风与多品类协同，有望为其AI时候提供广大的落地场景与数据起头。

　　软件体系：时候底座+开源生态，买通AI协同链路

　　1）澎湃OS

　　3：于2025年8月发布，行为生态协同中枢底座，杀青四大才能升级。①全生态愚弄方面，超等岛功能接入60+愚弄、适配70+场景，支握一次适配多结尾展示，已适配愚弄装配量达1.28亿；②互联才能方面，小米已构建日活4.1亿的浩繁互联生态，日均互联操作超2.7亿次，杀青跨苹果、Windows生态的无感互联，支握云相册同步、跨建造解锁等刚需功能；③智能体验方面，小米的系统级AI功能渗入率握续耕种，在手机与平板端的月活用户达1.2亿、日均使用次数超6500万次。超等小爱行为中枢AI进口，才能杀青问答、场景感知、圈屏、一步直达四大升级；④安全阴事方面，新一代权限体系简化开拓者接入经过，杀青跨安卓厂商长入适配，为AI愚弄提供安全保险。2）扶助软件生态：Vela轻量化系统行为澎湃OS子系统，已赋能1.6亿台智能建造，开源生态伙伴冲破100家，杀青从IoT芯片到车用MCU的关键拓展，撑握多结尾轻量化AI部署；MINT平台行为端到端AI开拓活水线，整合3.9T数据与20+纯熟算法，助力开拓者快速完成高复杂度AI部署，已在门锁AI猫眼、扫地机器东说念主AI避障等家具中落地考据。

　　盈利预测与估值

　　本次会议小米强调翌日五年揣度打算超2000亿元的研发插足霸术（其中2026年瞻望400亿元），该行盈利预测方面，保管25-27年Non-IFRS净利润426/438/510亿元预测。

　　风险教导：手机出货承压、IoT毛利率不足预期、AI拓展不足预期等。

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牵累裁剪：史丽君 开云kaiyun官方网站